No universo do mercado de opções, as travas de débito são estratégias populares para investidores que desejam se posicionar em relação às expectativas de alta ou baixa de um ativo-objeto. As travas de alta com CALL (bull call spread) e as travas de baixa com PUT (bear put spread) oferecem oportunidades para limitar riscos e potencializar ganhos de forma estruturada. Este artigo explica o que são essas travas, como funcionam e como utilizá-las com eficácia.
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O que são Travas de Débito?
As travas de débito envolvem a compra e venda simultânea de opções do mesmo tipo (CALL ou PUT) com o mesmo ativo-objeto, mas com preços de strike diferentes. A característica principal dessas estratégias é que elas geram um débito inicial, já que a opção comprada é mais cara que a opção vendida.
Trava de Alta com CALL
A trava de alta com CALL, também conhecida como bull call spread, é uma estratégia utilizada quando o investidor acredita que o preço do ativo-objeto aumentará moderadamente. A operação envolve:
Compra de uma opção CALL com strike mais baixo.
Venda de uma opção CALL com strike mais alto.
Exemplo:
Suponha que a ação XYZ esteja sendo negociada a R$50. O investidor monta uma trava de alta comprando uma CALL com strike de R$50 por R$ 3,00 e vendendo uma CALL com strike de R$55 por R$1,00. O custo total da operação é de R$2,00 por contrato (R$3,00 – R$1,00).
Cenário de Alta Moderada: Se o preço da ação XYZ subir para R$55 até o vencimento, a CALL comprada valerá R$5,00 (R$55 – R$50) e a CALL vendida valerá R$0, resultando em um lucro bruto de R$ 5,00. Subtraindo o custo de montagem de R$2,00, o lucro líquido é de R$3,00 por contrato.
Cenário de Alta Acima do Strike da Venda: Se o preço da ação XYZ subir além de R$55, o lucro ainda será limitado a R$3,00, pois a CALL vendida limita qualquer ganho adicional.
Cenário de Baixa ou Estabilidade: Se o preço da ação XYZ permanecer abaixo de R$50, ambas as opções expiram sem valor e a perda é limitada ao custo inicial de R$2,00 por contrato.
Trava de Baixa com PUT
A trava de baixa com PUT, ou bear put spread, é uma estratégia usada quando o investidor espera que o preço do ativo-objeto cairá moderadamente. A operação envolve:
Compra de uma opção PUT com strike mais alto.
Venda de uma opção PUT com strike mais baixo.
Exemplo:
Suponha que a ação ABC esteja sendo negociada a R$60. O investidor monta uma trava de baixa comprando uma PUT com strike de R$60 por R$4,00 e vendendo uma PUT com strike de R$55 por R$1,50. O custo total da operação é de R$2,50 por contrato (R$4,00 – R$1,50).
Cenário de Baixa Moderada: Se o preço da ação ABC cair para R$55, a PUT comprada valerá R$5,00 (R$60 – R$55) e a PUT vendida valerá R$ 0, resultando em um lucro bruto de R$5,00. Subtraindo o custo de R$2,50, o lucro líquido é de R$2,50 por contrato.
Cenário de Baixa Abaixo do Strike da Venda: Se o preço da ação ABC cair além de R$55, o lucro ainda será limitado a R$2,50, pois a PUT vendida limita qualquer ganho adicional.
Cenário de Alta ou Estabilidade: Se o preço da ação ABC permanecer acima de R$60, ambas as opções expiram sem valor e a perda é limitada ao custo inicial de R$2,50 por contrato.
Outras Considerações
A fim de mitigar seu risco e maximizar o retorno, considere pagar na montagem no máximo 25% do total do valor da trava. Para uma trava de R$1,00 por exemplo, o máximo de investimento seria de R$0,25.
No meu operacional atual, considero sempre um retorno de 100% sobre o capital investido.
Ou seja, utilizando o mesmo exemplo, caso a Trava chegue a R$0,50 de lucro, eu realizo o lucro e parto para a próxima operação.
Um exemplo de trava de baixa com put montado dias atrás: (não se trata de recomendação, leia nosso Disclaimer)
+T124
-T123
Montagem pagando R$0,22.
A área azul é a área de lucro, sendo que abaixo de R$123 temos lucro máximo de R$0,78, considerando (R$1,00 recebido na trava – R$0,22 gastos para montagem da estrutura).
Como no meu operacional aceito receber 100% do valor investido, caso essa trava valorize e chegue a R$0,44, encerro a operação e coloco o lucro no bolso.
O risco é a perda total do capital investido R$0,22 por contrato.
Gráfico de payoff:
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