THL – Trava Horizontal de Linha (ou Trava Calendário)

Sumário

• Como Funciona a THL?
• Vantagens e Desvantagens
• Aplicação e Dicas

A THL, Trava Calendário ou ainda Calendar Spread, é uma estratégia que envolve a compra e venda de opções do mesmo ativo-objeto e com o mesmo preço de strike, mas com datas de vencimento diferentes. Esta estratégia tira proveito da diferença na taxa de desvalorização das opções devido ao fator tempo, conhecido como theta. Em termos simples, opções com vencimento mais próximo tendem a perder valor mais rapidamente do que aquelas com vencimento mais distante.

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Como Funciona a THL?

Para ilustrar o funcionamento da THL, considere o seguinte exemplo:

Compra de uma CALL com vencimento mais longo:

Compra da CALL B23 a R$ 1,50, com strike de R$23 e vencimento em Fevereiro.

Venda de uma CALL com vencimento mais curto:

Venda da CALL A23 a R$ 1,00, com strike de R$23 e vencimento em Janeiro.

Conforme o tempo passa, a opção vendida (A23) perderá valor mais rapidamente do que a opção comprada (B23) devido ao efeito do theta. Perto do vencimento da opção vendida, os preços poderiam estar da seguinte forma:

A23 cotada a R$ 0,10

B23 cotada a R$ 1,00

Para encerrar a posição e realizar o lucro, a reversão seria:

Venda da opção comprada: R$ 1,00 – R$ 1,50 = -R$ 0,50

Compra da opção vendida: R$ 1,00 – R$ 0,10 = R$0,90

O lucro total seria a diferença entre a perda na opção comprada e o ganho na opção vendida: R$ 0,90 – R$ 0,50 = R$ 0,40 por opção. Para um lote de 1.000 opções, o lucro seria R$ 400,00.

Vantagens e Desvantagens

Vantagens

Risco Limitado: A opção comprada limita o risco da opção vendida, resultando em um prejuízo máximo conhecido desde o início.

Possibilidade de Lucro em Mercados Laterais: A estratégia é particularmente eficaz em mercados com baixa volatilidade, onde o preço do ativo-objeto permanece próximo ao strike.

Desvantagens

Lucro Limitado: Assim como o risco é limitado, o potencial de lucro também é limitado.

Necessidade de Gestão Ativa: Requer monitoramento constante do mercado e das posições.

Aplicação e Dicas

Para utilizar a Trava Calendário de maneira eficaz, considere as seguintes dicas:

Escolha Opções ATM (At the Money): As opções devem estar no dinheiro, ou seja, o preço de strike deve estar próximo do preço atual do ativo-objeto.

Ativos com Baixa Volatilidade: Opte por ativos que não apresentam movimentos bruscos de preço.